La palabra que vuelve a aparecer en Europa es una de las más incómodas para cualquier gobierno, estanflación. Este 27 de marzo, el comisario europeo de Economía, Valdis Dombrovskis, advirtió que la Unión Europea enfrenta justo ese riesgo por el fuerte aumento de los precios energéticos derivado de la guerra con Irán. La alarma no es retórica, parte de cálculos oficiales manejados en la reunión de ministros de Finanzas del bloque.
El escenario central que manejan las autoridades europeas estima que incluso interrupciones relativamente breves en el suministro energético podrían recortar alrededor de 0.4 puntos al crecimiento de 2026 y elevar la inflación hasta en 1 punto respecto a previsiones anteriores. En escenarios más severos, la pérdida de crecimiento podría llegar a 0.6 puntostanto en 2026 como en 2027.
Eso importa porque la estanflación combina lo peor de dos mundos. Por un lado la economía pierde velocidad. Por el otro los precios siguen subiendo. Es una mezcla especialmente difícil para los bancos centrales y para los gobiernos porque las herramientas que alivian uno de esos problemas a menudo empeoran el otro.
La OCDE ya había enviado una señal similar un día antes. Su actualización económica señaló que la guerra borró la mejora previa de crecimiento global y rebajó la perspectiva para la zona euro, que ahora se anticipa en 0.8% para 2026 frente al 1.2% que se esperaba antes. Ese recorte vino acompañado de un diagnóstico claro, la energía más cara está pesando sobre la actividad.
El golpe no queda solo en cifras macro. En la práctica, precios más altos de petróleo y gas terminan trasladándose a transporte, manufactura, alimentos y servicios. Eso erosiona el ingreso disponible de las familias y obliga a las empresas a revisar márgenes, inversiones y contrataciones. La advertencia europea es, en el fondo, una advertencia sobre costo de vida.
La relevancia de esta noticia está en que Europa ya dejó de hablar de un riesgo lejano. Ahora habla de un daño económico medible y presente. Si la guerra se prolonga y la energía no cede, la Unión Europea podría entrar a un ciclo en el que crecer menos y pagar más caro se conviertan en la nueva normalidad del año.
