La eurozona volvió a encender la alarma inflacionaria al registrar una tasa anual de 2.5% en marzo, por encima del objetivo de 2% del Banco Central Europeo. El nuevo repunte llegó impulsado principalmente por el alza en petróleo y gas, lo que confirma que el shock energético ya está saliendo del mercado de materias primas y entrando de nuevo al bolsillo europeo.
El dato tiene una lectura doble. Por un lado, la inflación general subió con fuerza desde el 1.9% de febrero. Por otro, la inflación subyacente bajó a 2.3% desde 2.4%, lo que deja a los responsables de política monetaria en una situación incómoda. Hay una señal clara de presión en precios, pero todavía no una confirmación definitiva de que el contagio sea generalizado y duradero.
El problema es que los bancos centrales no pueden mirar solo la foto de un mes. Si la energía cara empieza a contaminar servicios, salarios y bienes básicos, la inflación puede volverse más persistente. Por eso en Europa ya se discute si conviene reaccionar pronto o evitar un error de endurecer demasiado cuando la economía también enfrenta señales de debilidad.
El mercado ya empezó a moverse con esa lógica. Reuters reportó que los operadores ven hasta tres alzas de tasas del BCE este año, con la primera potencialmente en abril o en junio. Esa expectativa muestra que el repunte inflacionario no está siendo leído como algo irrelevante, sino como un cambio que podría modificar todo el tono de la política monetaria europea.
Hay, sin embargo, elementos que hacen el escenario distinto al de 2022. Hoy las tasas ya están más altas, la política fiscal es menos expansiva y el mercado laboral europeo muestra señales de enfriamiento. Eso podría limitar la propagación del shock, aunque también significa que un endurecimiento adicional podría doler más sobre crecimiento y empleo.
La noticia es relevante porque revive un miedo que Europa pensaba tener más controlado. La inflación de la eurozona sube a 2.5% en marzo de 2026 y obliga a volver a la vieja pregunta de estos años, qué es más peligroso, tolerar un rebrote inflacionario o apretar demasiado en una economía que sigue frágil.
